I giapponesi conoscono poco l'effetto "J"?

Come se la svalutazione di circa il 20% negli ultimi mesi per lo Yen non fosse stata sufficiente, il governo giapponese sta attivando direttamente il "motore per la produzione di inflazione": le autorità giapponesi hanno infatti imposto alle cinque maggiori raffinerie sanzioni che le costringeranno indirettamente a ridurre la loro produzione per 1,1 milioni di barili al giorno (ovvero del 20%). Non è infatti difficile notare il recente aumento subito dal prezzo della benzina e dei prezzi delle materie prime di base (in prima fila il WTI ed il Brent) in Yen. Pare insomma che la politica di Abe (detta anche Abenomics, forse per la sua originalità) veda e consideri solo il lato positivo di una maggiore dell'inflazione (focalizzandosi sulla limitazione dell'offerta) – differentemente da quanto invece percepisce il consumatore, che vede invece ridursi il suo potere d'acquisto e rincarare i beni di prima necessità. La flessione nel potere di acquisto deprime la fiducia dei consumatori e quindi, dopo il primo impulso inflazionistico, nel momento in cui essi hanno adattato i consumi al minor reddito disponibile in termini reali, incide negativamente sulla domanda interna. Se alternativamente i consumatori, visti nel loro ruolo di prestatori d'opera, di fronte alla contrazione del potere d'acquisto chiedono un maggior compenso lavorativo e lo ottengono, essi tendono indirettamente a schiacciare - in ultima analisi - i margini del sistema produttivo. In qualsiasi caso, di fatto, oltre il breve termine non appare possibile evitare l'impatto deflazionistico dei maggiori costi di produzione. Una cosa è comunque certa: Abe è assolutamente determinato, non importa quale risultato o contumelia possa sortire dal G-20, a perseguire per la sua strada. Forse è per questo che i titoli di stato nipponici (JGB) non hanno reagito più di tanto a partire dall'inizio del forte deprezzamento dello Yen: verosimilmente leggono nella probabilità di una maggiore inflazione sul breve termine la certezza di un'altrettanto marcata deflazione oltre tale orizzonte temporale.